融資的操作技巧

第一筆融資買入交易
融資交易為投資者提供了一種新的交易方式。投資者融人資金購(gòu)買證券，如果證券價(jià)格符合投資者預(yù)期上漲，投資者以較高價(jià)格賣出證券歸還欠款能放大盈利4如果股價(jià)下跌，虧損將被放大。因此融資交易是一種杠桿交易，能放大投資者的盈利或者虧摜，參與融資融券交易要求投資者有較強(qiáng)的證券研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

那么，第一筆融資買入交易如何進(jìn)行呢？以下通過一個(gè)案例進(jìn)行說明。投資者小王信用賬戶中有現(xiàn)金100萬(wàn)元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進(jìn)行融資買入，融資保證金比例為50％。在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，小王可融資的最大金額為200萬(wàn)元（100萬(wàn)元÷50％=200萬(wàn)元）。證券A的最近成交價(jià)為5元/股，小王以自有資金100萬(wàn)和融資200萬(wàn)，共300萬(wàn)元，以5元/股價(jià)格發(fā)出買入交易委托，可買入的最大數(shù)量為60萬(wàn)股（3萬(wàn)元÷5元/股=萬(wàn)股)。

上述委托成交后，小王信用賬戶內(nèi)保證金已仝部占用，不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司墊付200萬(wàn)元以完成交收，所得股票A共60萬(wàn)股劃入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶，并在小王信用證券賬戶中做明細(xì)記載。

至此小王與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若該證券當(dāng)日的收盤價(jià)為5元/股，則賬戶維持擔(dān)保比例為150%（資產(chǎn)300萬(wàn)元÷負(fù)債200萬(wàn)元：150%）。

1.買入證券A出現(xiàn)連續(xù)上漲
如果第二天證券A價(jià)格上漲

，收盤價(jià)到5．4元/股，資產(chǎn)為324萬(wàn)元（60萬(wàn)股×5．4元/股=324萬(wàn)元)，融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，維持擔(dān)保比例為164％（投資者賬戶浮盈24萬(wàn)元)。
如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)上漲，收盤價(jià)到5．8元/股，資產(chǎn)為348萬(wàn)元（6

0萬(wàn)股×5．8元/股=348萬(wàn)元)，融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，賬戶維持擔(dān)保比例為174％（投資者賬戶浮盈48萬(wàn))。

2．買入證券A出現(xiàn)連續(xù)下跌
如果第二天證券A價(jià)格下跌，收盤價(jià)到4.5元/股，資產(chǎn)為270萬(wàn)元（60萬(wàn)股×4．5元/股=270萬(wàn)元），融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，維持擔(dān)保比例為135％（投資者賬戶浮盈-30萬(wàn)元)。

如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)下趺，收盤價(jià)到4．1元/股，資產(chǎn)為246萬(wàn)元（60萬(wàn)股×4．1元／股=246萬(wàn)元)，融資負(fù)債仍為200萬(wàn)元，賬戶維持擔(dān)保比例為123％（投資者浮盈-54萬(wàn)元），低于130%，此時(shí)小王應(yīng)該采取賣券還款、增加保證金等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)合同進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

3.償還融資債務(wù)
在第二種情況下，假定小王第四天準(zhǔn)備采取賣券還款方式全部?jī)斶€債務(wù)200萬(wàn)元，如果此時(shí)證券A價(jià)恪為4．0元/股，小王需以該價(jià)格委托賣出（或賣券還款）50萬(wàn)股證券A，上述委托成交后，當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司收回融資債務(wù)200萬(wàn)元，該筆融資買入即已結(jié)清。此時(shí)小王信用證券賬戶尚余10萬(wàn)股證券A，市值為40萬(wàn)元，虧損60%。

以上案例提醒投資者，在融資買入時(shí)應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動(dòng)就能放大投資者的盈利和虧損，投資者需要有較強(qiáng)的鳳險(xiǎn)控制能力和承受能力。