美股和A股的區(qū)別

發(fā)布時間：2020-03-08 07:42:00 瀏覽：147次收藏：19次評論：7條

很多國內(nèi)A股股民為了滿足資產(chǎn)配置全球化的需要開始了解美股，投資A股的經(jīng)驗?zāi)芊裼玫矫拦赡?，兩者又有哪些區(qū)別。

1、漲跌停制度區(qū)別

中國實行的漲停板制度，對日交易波動設(shè)置上下限的控制，對交易的自由度產(chǎn)生了一定程度的限制，而美國一般不停盤，對

于股價不進行干預(yù)。比如，被媒體熱炒的軟銀收購ARM，當(dāng)時ARM股價日漲幅高達40%!又比如Juno醫(yī)療在臨床試驗時造成3位病人死亡，被FDA緊急中止療法，當(dāng)日公司股價暴跌30%。

因此操作美股需要投資者對手中的股票有比較深刻

的了解，并且充分理解該股票底層公司的風(fēng)險點以提前預(yù)知暴跌的情況。

2、股市監(jiān)管差異較大

A股市場建立較晚，相關(guān)的制度和體系還在完善中，市場上也充斥著概念股和題材股，比如曾經(jīng)的多倫股份因更名為“匹凸匹”，股價在10個交易日中翻倍。

因此，大多數(shù)投資者的經(jīng)驗都是最近什么題材炒的火就買什么。投資者雖然省去了個股和行業(yè)研究的功夫，但中國的散戶也成為了全球知名的“韭菜”，這里面飽含了中國股民的無力與心痛。

而美股市場經(jīng)歷了200年的經(jīng)驗累積，形成了非常嚴(yán)格的監(jiān)管制度，對上市公司造假、內(nèi)幕交易等行為打擊嚴(yán)厲。嚴(yán)格的監(jiān)管體系對上市企業(yè)造成了巨大威懾，高昂的違法成本使得股市違規(guī)操作行為大大減少，有效地保護了股市中最脆弱的群體——個人投資者的利益。所以，如果投資者認(rèn)真研究，對自己手中的股票有充分了解，大多數(shù)時候都能獲得不錯的收益。

最近的案例就是德意志銀行通過操控LIBOR(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)獲得巨額收益，2015年4月，美國和英國的金融監(jiān)管機構(gòu)對德意志銀行處以創(chuàng)紀(jì)錄的25億美元的罰款。今年年初，德意志銀行宣布公司2015年的虧損達到68億美元，今年股價下跌了55%，被媒體評為下一個雷曼兄弟。

3、市場資金構(gòu)成不同

中國股市以散戶為主，我國專業(yè)機構(gòu)投資者持有已上市流通A股市值占比很低，而全國社?；?、保險公司和企業(yè)年金三類典型的長期投資者持有的已上市A股流通市值占比就更低了。羊群行為等非理性行為在A股市場上表現(xiàn)得尤為突出，也導(dǎo)致了A股波動較美股大。

美國股市是完全由機構(gòu)主導(dǎo)額市場，數(shù)量龐大的養(yǎng)老金，捐贈基金，大學(xué)基金，對沖基金和各種投資公司構(gòu)成了美國資本市場的主體。根據(jù)北美證券管理協(xié)會(NASAA)提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國股票市場上機構(gòu)投資者完成的交易量占到每天成交量的95%以上。在全美最大的1000家公司中，機構(gòu)投資者的持股比例近幾年已經(jīng)攀升到了73%。

4、美股做空工具很多

美股擁有很多的做空工具，因此即使在長期持有股票的過程中也有進行對沖的工具，而A股類似工具的缺失，只能形成A股今天短炒而不能價值投資的命運。以看跌期權(quán)為例，在中國來說可能是新事物，但是在美國卻很常見的對沖工具，因此在市場下跌的時候，如果投資者手中持有看跌期權(quán)，那么就不用一時沖動賣掉手中基本面不錯的股票，這樣投資的時限被拉長，有利于價值投資。

除了可以進行價值投資之外，投資者也可以通過做空個股獲利，比如媒體對于蘋果銷量下滑的事實在去年年底就有報道，如果投資者經(jīng)過研究認(rèn)為這確實是蘋果面臨的一個問題，從去年年底做空蘋果的話，到1月底的話將有11.3%的回報。

還有百度的魏則西事件，爆發(fā)的時間是四月底，到五月初繼續(xù)發(fā)酵，如果投資者那是做空百度的話，做空的收益可能在15%-20%之間。

但是裸做空面臨的風(fēng)險非常大，所以大家決定做空時一定要慎重。

5、可投資標(biāo)的有區(qū)別
美股交易品種豐富多樣，ETF涵蓋各個地域，各個行業(yè)，包括黃金、原油等各種商品，有做空和做多的ETF，還有帶杠桿的ETF，還有掛鉤波動率的ETF，比如英國脫歐期間，波動率指數(shù)VIX飆漲，而跟蹤恐慌指數(shù)的ETF VXX也隨著狂漲。

而且美股市場上充斥著來自全世界各地的優(yōu)秀的股票，比如最近又火了一把的任天堂公司在美國掛牌，著名的以色列高級駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)制造商 Mobileye 也在美國掛牌，這些都是行業(yè)內(nèi)頂尖的公司，我們可以通過投資這些美股分享這些世界一流公司帶給我們的收益。

A股的股票相對來說同質(zhì)性比較高，雖然目前有少量的創(chuàng)新品種出現(xiàn)，逐步豐富交易品種，但總體而言品種相對比較缺乏。

6、牛熊周期不同

美股在全球投資者都充滿悲觀情緒的情況下，還是可以創(chuàng)出新高，而且我們目前看到這輪牛市已經(jīng)持續(xù)了84個月，遠超投資者的預(yù)期。此外，美股牛市的平均時長也達到了59個月，證明美股長期向好的本質(zhì)受到投資者的追捧。而且從歷史上來看，美股在創(chuàng)出新高之后大概率在未來幾個月內(nèi)會再向上漲，形成了牛長熊短的特點。

而A股里我們經(jīng)常說是“牛短熊長”，在A股短短25個年頭的生命里，走出了共七輪的牛熊交替，其中牛市平均持續(xù)時間為12.1個月，熊市平均時間有27.8個月。這和A股的制度、監(jiān)管以及不成熟的投資者都有很大的關(guān)系，而且政策的波動也很容易引起巨幅的波動。

7、A股與美股投資邏輯不同

一直以來美股都是非常注重公司的業(yè)績，并且以分析師和公司給出的業(yè)績預(yù)期作為評判個股前景的基礎(chǔ)。每當(dāng)上市公司的實際業(yè)績好于分析師預(yù)期的時候，股票一般都會受到投資者的喜愛，股價會上漲。因此，管理業(yè)績預(yù)期是美國上市公司CFO的重要職責(zé)，業(yè)績預(yù)期過高，可能會損傷股價和投資者的信心，更有可能導(dǎo)致訴訟的風(fēng)險。

在美股中，比較主流的投資策略是動能策略，也就是Momentum，那些可以在短期內(nèi)獲得超過大盤表現(xiàn)的股票大多都是因為投資者對于這支股票的熱情，而后積極買進的結(jié)果，這樣的積極買進使股票的上升產(chǎn)生了動能，形成了繼續(xù)上漲的勢頭，下跌也是一樣的原理。因此美股的換手率相對較低，投資者買入大多是看重公司的未來的發(fā)展是通過公司業(yè)績的提高獲利，也不是通過低吸高拋。

A股的投資邏輯除了上面提到的炒概念之外，中國股民還很喜歡超跌反彈這種投資方式。每一輪大盤指數(shù)或者單一股票的大幅下跌，總是伴隨一批資金進場抄底的動作。

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評論時間：2020-03-08 07:51 WZJG-XN

你說的優(yōu)秀是從歷史上看的，投資是關(guān)注未來，你有沒有考慮“最壞”的情況，如果疫情持續(xù)時間較長，人們一直不敢坐飛機去旅游等，春秋航空能抗住多久？日本航空曾經(jīng)也很牛逼，最后破產(chǎn)了。如果是國有航空公司，我相信倒閉概率小，國家會救，民營航空公司的命運，一定是多可能性的，所以要考慮最壞的情況。