• 股票基礎(chǔ)知識入門給您聊強勢波段操作三原則
• 解惑2019年長沙水費多少錢一噸 長沙市城區(qū)綜合水價調(diào)整表
• 教你籌碼分布形態(tài)及其應(yīng)用
• 股票操作知識談?wù)劤垂尚〖记?/a>

中國存在各種各樣機會

　　在年會次日召開的面對全球記者的新聞發(fā)布會上，巴菲特特意走到經(jīng)濟半小時記者跟前，向記者展示他身著的西裝品牌，并特意指出這是來自中國本土的服裝品牌，這個友善的舉動，讓在場的人都感受到，巴菲特對于中國越來越多的關(guān)注。

　　記者：中國經(jīng)濟目前增速驚人，世界銀行甚至把中國今年的增速預(yù)期調(diào)高到了9.5%，您認為目前中國市場，中國經(jīng)濟是否存在過熱的現(xiàn)象？

　　巴菲特：我對市場并不了解，但我認為中國經(jīng)濟在一段時間內(nèi)還會高速增長。但并不表示每個月，每一年都增長，因為中間也會碰到障礙。沒有什么是完美的。但是想想過去二十年中國所發(fā)生的好事情，想想有多少發(fā)展，就知道這不會停止，經(jīng)濟將繼承增長。但是，也可能會有不好的情況出現(xiàn)，或者幾年經(jīng)濟都不是很好，所有經(jīng)濟體都出現(xiàn)過這樣的問題，不過那將是距離現(xiàn)在10年或20年的時候。

　　巴菲特對中國經(jīng)濟的發(fā)展布滿信心，但截至4月底，在中國經(jīng)濟增長居全球第一、歐美及日本股市創(chuàng)18個月新高的情況下，中國股市卻頻遭遇振蕩，股指一路跌去，在全球股市中表現(xiàn)墊底，這讓中國投資者感到困惑。

　　記者：都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，但是您看現(xiàn)在為止中國股市都非常低迷，怎么看待中國股市表現(xiàn)和經(jīng)濟發(fā)展情況的背離？

　　巴菲特：股市和經(jīng)濟不是每時每刻都緊密相連，但假如經(jīng)濟在很長一段時間內(nèi)都向好，那么股市也會在很長一段時間內(nèi)向好。假如經(jīng)濟不太好，那么股市也會不太好。但是具體每一周、每一月的變化我就不是那么在意，假如經(jīng)濟好，那么最后股市就會好。我并不知道市場明年或接下來兩年怎么樣。我并不想被稱作是中國股市的專家，我不太了解中國股市。

　　(在關(guān)于中國的話題中，巴菲特坦言，無論是股市，還是房地產(chǎn)，他并不了解中國市場的具體細節(jié))

　　記者：您如此看好中國，看重的到底是什么呢？

　　巴菲特：我認為中國存在各種各樣的機會，在經(jīng)濟增長大環(huán)境下，你看每一個地方，都能找到機會，我們已經(jīng)在汽車公司投資了，比亞迪和他們的汽車市場在中國發(fā)展得飛速，不過各種領(lǐng)域都會有增長。

　　(機會，是巴菲特在贊譽中國時用得最多的詞。在巴菲特看來，無論是一種體制，還是一種互動關(guān)系，只要產(chǎn)生盡可能多的機會，就奠定了創(chuàng)造財富的基礎(chǔ)，這其中也包括中美貿(mào)易關(guān)系。)

　　巴菲特：大國間考慮到其國家利益可能常常產(chǎn)生摩擦。但假如對中國有利、對美國也有利的時候，我們就會合作。這個世界并不是一個"零和游戲"，美國越繁榮，對中國越好。這個互利互惠的道理慢慢就會越來越明顯。"我的工作在于長期做好"

　　巴菲特對中國經(jīng)濟的發(fā)展布滿信心，但截至4月底，在中國經(jīng)濟增長居全球第一、歐美及日本股市創(chuàng)18個月新高的情況下，中國股市卻頻遭遇振蕩，股指一路跌去，在全球股市中表現(xiàn)墊底，這讓中國投資者感到困惑。

　　記者：假如請您來評價自己在去年的表現(xiàn)，滿分是10分的話，您給去年您所作出的決策和執(zhí)行的情況打多少分？

　　巴菲特：假如真的讓股東來打分，這個分數(shù)應(yīng)該會不錯，伯克希爾哈撒韋公司在2009年經(jīng)受住了金融危機的考驗，大部分生意均獲得收益。但是，假如是打分的股東夠挑剔，他也許會留意到這個事實，伯克希爾哈撒韋公司股價漲幅19.8%，落后標準普爾500股指26.5%的增幅，這是公司自1965年以來第7次跑輸大盤。

　　記者：那這對公司所秉承的價值投資理念是否一種挑戰(zhàn)？

　　巴菲特：我對此也不是很擔心。我們的股票有那么幾年的時間會超過整個市場，也有那么幾年不是很好。假如整體來說，有15-20年的時間我們都是優(yōu)于整個大市的話，那么我們的工作就算不錯。

　　(縱觀巴菲特的投資業(yè)績，伯克希爾公司的盈利特征是，在市場向好的幾年中落后于市場平均水平，但是，一旦碰到經(jīng)濟大幅振蕩，伯克希爾公司一定是大幅超過市場平均水平。)

　　巴菲特：價值投資目前運作得還不錯，顯然運作小額資金要比運作大額資金運作得更好，我的工作在于要在長期的時間段內(nèi)做好，正如我說的，假如我在長期之內(nèi)，不能做好，那他們應(yīng)該另覓其他人來坐這個位置。

　　巴菲特十分看好中國市場

　　巴菲特說他能成功是因為很幸運，出生在美國，受到良好的教育，而且美國的GDP

接下來由股票入門來講析巴菲特指點當前中國股市投資，希望這方面的知識能夠全部普及到。

巴菲特指點當前中國股市投資：

一直在增長，美國給他創(chuàng)造了龐大的經(jīng)濟體。但是現(xiàn)在他覺得中國人非常非常幸運，他們生在一個成長非?？斓膰?，而且這個國家有很大的潛力，現(xiàn)在中國正在發(fā)現(xiàn)世界，世界正在發(fā)現(xiàn)中國，中國只要能把這個潛力變成現(xiàn)實，中國的未來將不得了。巴菲特保證，再過十年，中國必定是世界漲幅之最。

　　巴菲特價值投資的原則：

　　1、 用買企業(yè)的方法買股票。這是巴菲特投資的核心理念，雖然巴菲特憑借單一的證券投資即奪得世界首富的寶座，但事實上巴菲特是個"不參加企業(yè)管理的企業(yè)家"，他買股票的目的是為了控制或分享企業(yè)的成長價值，購買股票只是控制企業(yè)的一種手段而已。他通過各種渠道了解企業(yè)的業(yè)務(wù)運營（產(chǎn)品和服務(wù)、勞資關(guān)系、原料成本、廠房設(shè)備、資本轉(zhuǎn)投資需求、庫存、應(yīng)收帳款、營運資金需求等），留意力從不放在行情上；

　　2、 風險來自于你不知道自己在做什么；

　　3、 熱情是成功的動力，誠實是成功的基本條件，要敢于承認錯誤；

　　4、 不泄露自己的商業(yè)機密；

　　5、 未來永遠是不明白的；

　　6、 長期投資。在價錢合適的時候買入好公司股票，只要這些公司保持良好的業(yè)績，就不要把它們放出去。

　　7、 保持安全邊際，杜絕損失。安全第一，當價格遠遠低于企業(yè)的內(nèi)在價值時投資，并相信市場趨勢會回升。

　　8、 善于學習，站在巨人的肩膀上。

　　9、 做一名成功和快樂的投資者；

　　10、 熊市是投資的良機。市場常常是較妄過正，熊市中常常出現(xiàn)大量的價值被低估的企業(yè)，正是千載難逢的投資良機。

　　11、 一旦認定就大筆投資下去，喜歡"一股致富"。巴菲特不相信現(xiàn)代投資組合理論，他的股票組合常常是很少的數(shù)量。（現(xiàn)代投資組合理論主要是建立在馬格維茨、威廉夏普等人的模型基礎(chǔ)上的，運用數(shù)學方法，用協(xié)方差來衡量風險程度，借此尋求風險和收益平衡，以滿意投資者對風險和收益的偏好。）

　　12、 偏執(zhí)型投資。不要跟著羊群走，按照自己的意志獨立工作。樹立一個正確的投資觀念，然后堅持它，認準一個目標干到底。

　　13、 投資企業(yè)的選擇：

　?、?注意公司"實質(zhì)價值"，重視資產(chǎn)的質(zhì)量。營業(yè)績效參照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、營業(yè)利潤率、清算價值、盈余成長率等公式，量化股票的投資價值。按照格林厄姆的分析方法，找出實質(zhì)價值高于市場價值一定程度的股票

　?、?高毛利率的公司；

　?、?企業(yè)是否簡單、易于了解；

　　⑷ 穩(wěn)定的發(fā)展史；

　?、?長期發(fā)展看好；

　　⑹ 為股東創(chuàng)造利潤；

　　⑺ 企業(yè)資產(chǎn)=物質(zhì)資產(chǎn)+信息資產(chǎn)

　?、?10年的復(fù)合收益率＞15%；

　?、?擁有管理健全、財務(wù)優(yōu)良、遠景看好的企業(yè)100%股權(quán)；

　?、?避開讓自己缺乏信心的一般商業(yè)企業(yè)和管理階層；

　?、?公司管理層要理性、坦誠、不盲從法人機構(gòu)。

　?、?企業(yè)管理層的卓越和坦誠。沒有一個卓越和坦白的領(lǐng)導(dǎo)層就不會有一個有價值的企業(yè)

　?、?唯一重要的因素是公司的獲利能力。具有投資價值的公司應(yīng)是未來能源源不斷產(chǎn)生現(xiàn)金收益的公司。

　?、?投資具有獨占權(quán)和特許權(quán)的企業(yè)。費雪教會了巴菲特關(guān)于消費獨占權(quán)（有消費需求、無近似替代性產(chǎn)品、不受法律規(guī)范）的選股方式，按照費雪的邏輯，選擇擁有極高的商譽、處于市場壟斷地位、是"收費的橋梁"等，巴菲特選擇具有成長價值的股票投資。如投資可口可樂、華盛頓郵報。

　?、?采用的必要收益率是美國政府的30年長期債券利率。

　?、?不懂的不投，有問題的不投。正因為巴菲特不懂高科技公司（因為大多數(shù)公司根本沒有價值量化可以分析），這讓他成功躲過了2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫。正因為巴菲特弄不明次級房地產(chǎn)抵押債券（事實上，房地產(chǎn)抵押債券經(jīng)過華爾街所謂天才們的幾次包裝，連天才都暈了，根本弄不明白到底杠桿有多大了），所以他及早出清了所有的相關(guān)債券。

　?、?注意股東權(quán)益報酬率（營業(yè)盈余/股東權(quán)益）。在營業(yè)盈余的計算中，有價證券應(yīng)該以成本計，投資者必須能夠控制那些影響營業(yè)盈余的不平常因素。

　　14、 六類企業(yè)：

　?、虐l(fā)展緩慢型，一些大型的陳舊公司，不買；

　?、瓢l(fā)展迅速型，規(guī)模小、活力強，年增長20-25%的企業(yè)，買入；

　?、欠€(wěn)健適中型，年增長20-25%的大企業(yè)，買入；

　?、戎芷谄鸱?，受經(jīng)濟周期影響較大，如汽車、航空、鋼鐵、化工等，看具體的景氣情況，可買；

　?、煽赡軓?fù)蘇型，可買；

　　[6]資產(chǎn)隱蔽型，如現(xiàn)金、房產(chǎn)、地皮、專利技術(shù)、特許權(quán)等，買入

　　價值投資永不過時

　　劉建位在親臨巴菲特的股東大會時，聽見他是這樣解說價值投資的："我從20多歲做股票投資，再到后面大了做企業(yè)投資，從20歲到70多歲，原則是一樣的。我當時花10萬、20萬塊錢去買的股票，跟現(xiàn)在花10個億股票入門侃聊巴菲特指點當前中國股市投資，甚至100億去并購一個企業(yè)的原則是一樣的，它的標準沒有變化。假如原則能夠過時，那還叫什么原則？很多人都是在股市上升的時候去買入。這種情況是叫價值投資嗎？真正的價值投資都是在股市暴跌之后再買入，我是做公募基金的，很多公募基金這種成長、增長，包括很多散戶進去都是在4000點、5000點之后才進的。而這個時候，當股市漲到快漲到高點，我早就退出了。"

　　實際上，巴菲特所有賺錢的股票基本上都是暴跌之后買入。他第一次暴跌之后，1973年、1974年，美國股市跌了40%，買了華盛頓郵報，1000萬變成13億。第二次大概是1987年的股災(zāi)，一天跌了22.6%，他在1988年、1989買了可口可樂，買了13億，在這一支股票上賺了100億。第三次就是美國的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，2001、2002，美國的股市跌了一半。巴菲特認為當股市很熱門的時候是很難賺到錢的。

　　作為價值投資的代表人物，李弛也是堅持股價掉下來以后再買。他說："現(xiàn)在股指掉下來，我就高興了，漲上去我就睡不著覺，為了讓我睡得著覺，所以5000點我把它賣掉，我就睡得著覺，我也去游山玩水了。掉到2500以下，套住了，我睡得很安心，因為我抱著的就是金娃娃在手上。"

　　王孜弘認為巴菲特的核心理念是價格對于他的價值來講是合適的，他就可以買，而不一定非得等到最低價。巴菲特的規(guī)模很大，他買了，很可能別人就會跟著買了，所以作為表象來講有可能是暴跌以后它的低價，但實際上他真正的理念核心部分是看著市場價值買入。

　　巴菲特原則在中國股市的具體應(yīng)用：

　　1、 用買企業(yè)的方法買股票。忘記股票，忘記行情，重點關(guān)注一下股票所指向的企業(yè)，假設(shè)你現(xiàn)在就要收購這家企業(yè)實體。多關(guān)注企業(yè)在現(xiàn)實市場的業(yè)務(wù)情況、營運情況等。（留意：這是投資觀念的很大不同）巴菲特有幾個永久性投資股，也即今生都可能擁有的股票。這證明了他注意企業(yè)的內(nèi)在價值，這和他根本不理會股指起伏的態(tài)度是一致的。

　　2、 問問自己的內(nèi)心，你所擁有的企業(yè)是皇帝的新裝，還是堅實的利潤來源；

　　3、 熱情、快樂、誠實是成功必要條件；中國股民大多時候都是不快樂的，看著行情的漲落，很少有快樂的理由。

　　4、 投資計劃要保密。這可以防止別人的非議而動搖自己的信心。

　　5、 摒棄技術(shù)分析。技術(shù)分析是騙人的"巫術(shù)"，它的概率相稱于"大數(shù)理論"的隨機概率，也就是你扔硬幣100次，正反面各占50%的隨機概率而已；

　　6、 長期投資。這里澄清一下，可不是找一個差不多的大盤股就美其名曰"長期投資"，而是完全摒棄求取市場資本利得的心態(tài)（除非市場發(fā)生大的牛熊轉(zhuǎn)折），投資的目的是獲取企業(yè)成長的收益。（收益主要包括股息和企業(yè)價值的增值）。

　　7、 資金安全第一。為了防止因為自己的研究出錯，而導(dǎo)致選股錯誤，選擇股票的買入價格與實質(zhì)價格差距一定要足夠大。

　　8、 堅持學習。應(yīng)該看到，成功投資者大多是對投資理論有著深刻理解的人，如巴菲特（哥倫比亞大學經(jīng)濟學碩士）、索羅斯（倫敦金融學院經(jīng)濟學碩士）。而且對宏觀經(jīng)濟的理解猶未重要，索羅斯的英鎊阻擊戰(zhàn)就是利用了歐盟宏觀經(jīng)濟發(fā)展的不平衡。

　　9、 熊市投資理論相對輕易理解，非凡對于價值投資，熊市遍地是黃金，只要你有足夠的耐心和眼力；

　　10、 "一股致富"其實就是"只要是對的，根本沒有風險"。但實際投資中可以加大比例，絕不能孤注一擲，防止意外的失誤；

　　11、 價值投資的核心心理就是堅持和逆潮流投資。因為大多數(shù)人都是錯的，無論是羊群還是類羊群都是錯的。這點是最關(guān)鍵的，也和投資的目的息息相關(guān)的。因為投資股票的真實目的是投資實業(yè)，所以不必理會大盤的漲跌。買到就可以看著了，坐等股息和市場價格增值，完全不必每天猜測股指和價格變化。

　　12、 股票實質(zhì)價值的選擇：

　　① 按照現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型估值，必要收益率采用10年期以上的國債利率。為什么要選擇無風險利率作為必要收益率，是出于對投資百分百安全和最低收益的角度考慮。當然，按照巴菲特的投資經(jīng)驗，只要選擇正確，收益率會遠遠超過必要收益率。

　?、?利用財務(wù)公式分析，如市盈率、市凈率等。財務(wù)公式的選擇要考慮一切未知因素，如資產(chǎn)部分要考慮存貨的周轉(zhuǎn)率和變現(xiàn)能力。

　?、?選擇成長型公司。單單根據(jù)股票的凈值和實質(zhì)價值的比值，依然會陷入操作困境。因為很多時候你無法找到具體凈值小于實質(zhì)價值50%的股票。而且即使找到這樣的股票，其公司也大多是夕陽產(chǎn)業(yè)，未來增長堪憂。正是因為如此，引進成長概念，針對公司的成長估值。

　　④ 具有獨占性和特許權(quán)的企業(yè)。說白了就是壟斷型的企業(yè)，如品牌壟斷、市場壟斷、產(chǎn)品獨占等。在這里要強調(diào)一下，不要被市場的短期利空所左右，如平安保險此次計提了157億（今后可能達到238億）的減值損失，是否平安保險就沒有投資價值了呢？不一定。任何企業(yè)都可能在發(fā)展中碰到挫折，關(guān)鍵看企業(yè)的實質(zhì)是否受到損害才能決定企業(yè)價值。

　　⑤ 作認識的股票，不碰問題股、題材股。這里的認識是指對公司認識，不是股票行情的市場表現(xiàn)，因為巴菲特幾乎是不看股票的市場表現(xiàn)的。通過做大量的功課，認識某個公司的業(yè)務(wù)和具體現(xiàn)狀。

　?、?其它內(nèi)容參照巴菲特的原則輕易理解，此處不再解釋；

　　其實證券投資只有一個核心，就是證券的估值問題。之所以巴菲特與眾不同，并不是他發(fā)明了什么新的估值方法，而是一些實質(zhì)公式的選擇不同。如必要收益率、市盈率、股東報酬收益率等，這些公式的選擇決定了股價的相對高低變化，也決定了投資決策的選擇，最后決定了投資的成功與失敗。

　　巴菲特眼中的精彩投資者應(yīng)具備？

　　"不要盲從任何人，包括我本人"

　　記者：中國有很多粉絲想要向您學習，您覺得對于普通人來說假如要復(fù)制您的投資模式可行嗎？

　　巴菲特：我認為他們可以復(fù)制這個綜合的理念。我是向一個名叫BenGraham的人學習的。我閱讀他告訴我的《智慧的投資者》這本書，這是一本非常好的書。我認為對于投資來說，最主要的是不要老是盯著價格升了還是跌了，就是圍著價格轉(zhuǎn)，而是要看待它是一樁生意。假如你了解這單交易，你覺得你是為這個生意付出本錢，那么你就應(yīng)該買這只股票。假如你不覺得這個生意好，那么就不要買。別人告訴你這只股票到底要升還是跌都不算數(shù)。就像購買一個農(nóng)場、購買一所公寓、一棟房子或是其它別的東西，你要了解的是這個資產(chǎn)，整個生意，然后決定你是不是值得花這筆錢，假如你覺得不值，那就算了。

　　記者：個體投資人除了購買股票之外，還應(yīng)做些什么？

　　巴菲特：你要做的最好的事情就是對你自己進行投資。假如你提高你的才能，就能發(fā)生很大的變化。當我和學生們談話時，對著年輕人，我總是鼓勵他們投資自身的技能。假如他們能夠?qū)W到更多，能更好地溝通，不管今后如何，沒有人能從你身上拿走這些本領(lǐng)，通貨膨脹也不能，沒有人能！你會有一個更好的資本，所以最好的投資就是你用盡全部解數(shù)對自己做投資。

　　記者：那么，一個精彩的投資者，需要具備什么樣的素質(zhì)呢？

　　巴菲特：我覺得可以學習分析一個公司，還有一些潛質(zhì)素質(zhì)，兩者都重要，有些人在某方面有天賦，但是你還是可以學習很多東西的，你必須控制你的情緒，假如你是一個情緒化的投資者一定是失敗的投資者。

　　(對于追隨自己的投資者們，巴菲特非常愿意分享的他的投資理念，但是他也希望通過電視節(jié)目，告訴所有的投資者，不要盲從任何人，包括他本人。)

　　巴菲特：要有邏輯性地思考，這對于別人也是同樣的道理。所以我并不在意別人如何評價投資，我只關(guān)心交易本身，我嘗試去了解，我嘗試去思考這單交易在10到20年后會什么樣子，以及它的預(yù)期，假如我覺得不錯，并且價格也有吸引力，我就會購買它。

　　記者：您一買什么股票，股價就會飆升，我們在您投資中石油和比亞迪時都看到了這種狂熱，您自己怎么看待您的這種影響力？巴菲特：我只是買我認為在一段時期會升值的股票，假如沒有人知道我們買的是什么，那對我來說就不錯。我并不擔心我本人對股市有影響，沒有人會因為我們買哪只股票而去跟風買哪只股票，他們應(yīng)該選擇他們認為有良好投資價值的股票。

　　記者：但是您的確對股市的影響力太大了。

　　巴菲特：我希望我沒有這樣的影響力。

　　(在這次與巴菲特見面、交流的過程中，記者都能感受到巴菲特對中國的信心和熱情。)

　　巴菲特：但我打賭，中國經(jīng)濟在未來十年、二十年都會很好，我對美國經(jīng)濟的觀點也一樣，我認為中國經(jīng)濟的增長會更快，因為它的起點相對較低，但我認為會有很多好事情將在中國發(fā)生。

　　搏擊股海不留敗績──巴菲特借你慧眼識珠

　　投資易于了解的企業(yè)

　　"假如你沒有持有一種股票10年的預(yù)備，那么連十分鐘都不要持有這種股票"，這是投資大師沃倫?巴菲特對于股票投資的基本態(tài)度。

　　創(chuàng)下永不虧損記錄

　　如將巴菲特旗下的伯克希爾?哈撒韋公司32年來的逐年投資績效與美國標準-普爾500種股票價格股指績效相比，可以發(fā)現(xiàn)巴菲特在其中的29年擊敗股指，只有三年落后股指，更難能可貴的是其中五年當美國股市陷入空頭走勢回檔之際，巴菲特卻創(chuàng)下逐年"永不虧損"的記錄。因此巴菲特的投資理念不但為他創(chuàng)造了驚人的230億美元的財富，其選股方法亦相稱值得全球投資人學習。

　　巴菲特的選股方法乃師承基本學派大師本?格雷厄姆(Ben Graham)與菲利普?費希爾(Philip Fisher)。前者以"定量分析"為主，后者以"定性分析"為擅長，巴菲特則是集二者于大成。

　　格雷厄姆首創(chuàng)"安全邊際"(Margin Of Safety)的穩(wěn)健投資觀念，他認為如股票價值底于實質(zhì)價值Intrinsic value)，此種股票即存在"安全邊際"，因此他建議投資人將精力用于辨認價格被低估的股票，而不管大盤的表現(xiàn)。由于他對定量分析的貢獻，后世已公認他為財務(wù)分析之父。格雷厄姆"嚴禁損失"的投資哲學，更成為日后巴菲特奉行的圭臬。

　　費希爾則是主張投資成長率高于平均水準、利潤相對成長以及擁有卓越管理階層的企業(yè)。他與格雷厄姆最大不同之處，在于費希爾認為僅僅閱讀公司財務(wù)報告并不足以判定是否應(yīng)該投資，而應(yīng)盡可能地從認識該公司的人士獲取第一手資訊，此種方式已成為目前基金經(jīng)理人選股前的必備條件。巴菲特則是將這兩種投資方法加以發(fā)揚光大。

　　以巴菲特至1996年底的投資組合(附表略)加以說明，其中八種主要持股市值占伯克希爾?哈撒韋公司該年277.5億美元持股市值的87%，假如將此等股票由1996年底迄今的報酬率加以計算，在14個月來的組合投資報酬率進一步上升至37.72%。

　　著眼利基穩(wěn)扎穩(wěn)打

　　觀察巴菲特持有的這八種股票，幾乎每一種股票都是家喻戶曉的全球有名企業(yè)，其中可口可樂為全球最大的飲料公司，吉列刮胡刀則占有全球60%便利刮胡刀市場，美國運通銀行的運通卡與旅行支票則是跨國旅行的必備工具，富國銀行擁有加州最多的商業(yè)不動產(chǎn)市場并位居美國十大銀行之一，聯(lián)邦住宅貸款抵押公司則是美國兩大住宅貸款業(yè)者之一，迪斯尼在購并大都會/美國廣播公司之后，以成為全球第一大傳播與娛樂公司，麥當勞亦為全球第一大快餐業(yè)者，華盛頓郵報則是美國最受尊敬的報社之一，獲利能力又遠高于同業(yè)。

　　分析此等企業(yè)的共同特點，在于每一家企業(yè)均具有強勁的市場利基，已使得此等企業(yè)擁有巴菲特所謂的"特許權(quán)"(Franchise)，而與一般的"大宗商品"(Commodity)不同。巴菲特對此種特許權(quán)的淺顯定義，是消費者在一家商店買不到某種商品(例如可口可樂或吉列刮胡刀)，雖然有其他類似競爭產(chǎn)品，但消費者仍舊會過街尋找此種商品。而且此種產(chǎn)品優(yōu)勢在可預(yù)見的未來都很難改變，這就是他"長期投資"甚至"永久投資"的基本面因素。

　　更重要的是巴菲特對此等企業(yè)的營運前景相稱"確定"，因此他的投資風險相對大幅下降，他對許多機構(gòu)投資人動輒買進一二百種股票的作法頗不以為然，因為在公司數(shù)目過多的情況下，經(jīng)理人根本無法深入每一家公司的營運狀況，結(jié)果反而增加部分資金虧損的風險。

　　對于近年來許多大幅上升的高科技股，巴菲特亦坦承因為他無法多了解此一產(chǎn)業(yè)，所以他"避開"科技股。此中原因是股市中擁有大量的科技公司，但誰也沒把握哪幾家公司最后會脫穎而出，與其涉入高風險的投資，不如"穩(wěn)扎穩(wěn)打"地投資自己所認識的領(lǐng)域，因

為巴菲特的信念之一是"投資易于了解的企業(yè)"。

　　巴菲特最近的買與賣

　　(綜合報道)沃倫?巴菲特(Warren Buffett)的投資選擇一直作為"投資風向標"被市場追隨。以下是近期股神先生的"買"與"賣"清單：

　　買進與增持：

　　據(jù)《華爾街日報》Matt Phillips整理，巴菲特近期買進或增持的股票如下：

　　1.再保險巨頭慕尼黑再保險公司(Munich Re)：增持5,605,314股

　　2.廢物管理公司Republic Services：買入2,537,200股

　　3.文件及信息管理公司Iron Mountain：搶購794,800股

　　4.外科產(chǎn)品制造商Becton Dickinson：買進244,128股

　　減持：

　　據(jù)MarketWatch報道，巴菲特第一季度減持了卡夫食品(Kraft Foods Inc.)、強生公司(Johnson &Johnson)和寶潔公司(PROCter &Gamble Co.)股票。

　　根據(jù)周一提交給美國證券監(jiān)管機構(gòu)的文件顯示，巴菲特的公司出售了所持卡夫食品23%的股權(quán)，他曾指責卡夫在收購吉百利(Cadbury PLC)時出價過高。

　　伯克希爾?哈撒韋還拋售了醫(yī)療保健公司UnitedHealth Group Inc.和健康險巨頭Wellpoint Inc.的頭寸，后者正陷入一場公關(guān)危機，并在新召開的股東大會上飽受責難。同時，巴菲特還出售了所有太陽信托銀行公司(SunTrust Banks Inc.)的股權(quán)，并出售少量Travelers Cos.的股份。

　　另外，在減持股票的同期內(nèi)，伯克希爾?哈撒韋完成了270億美元收購鐵路公司伯靈頓北方圣塔菲鐵路運輸公司(Burlington Northern Santa Fe.)的交易。據(jù)悉，巴菲特還出售了80億美元債券，并用出售部分投資組合所得為這筆鐵路交易融資。

念完所述，朋友們應(yīng)當清晰巴菲特指點當前中國股市投資了吧！股票入門早已在上述文章專門教了大伙兒，堅信諸位看了以后應(yīng)該可以學好哦。