說到債券的市場(chǎng)價(jià)格，就不能不涉及債券到期收益率這一重要概念。到期收益率（yield to maturity，YTM）能夠衡量以目前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券，并持有至到期日的整體投資回報(bào)水平。如果用更加數(shù)學(xué)化的語(yǔ)言來解釋，使債券未來現(xiàn)金流折現(xiàn)值等于債券市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率，就是債券的到期收益率。舉例來說，對(duì)于一筆3年后到期，面值100元，每年付息一次，票息率8%的債券，如果市場(chǎng)價(jià)格是90元，則到期收益率x就是如下方程的解：于是乎，時(shí)至2021年09月13日探討債券價(jià)格和收益率的關(guān)系，堅(jiān)信下面一定能讓你啟發(fā)的哦。

債券價(jià)格和收益率的關(guān)系 竟然這樣：

對(duì)于同一筆債券，無論以何種價(jià)格購(gòu)買，投資者未來能夠獲得的現(xiàn)金流都是相同的，因此從直覺上很容易理解債券的市場(chǎng)價(jià)格和到期收益率之間的反向變動(dòng)關(guān)系：債券的價(jià)格越低，其到期收益率則越高；債券的價(jià)格越高，其到期收益率就越低。

對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券，其發(fā)行時(shí)的到期收益率（稱為發(fā)行收益率）等于票息率。而在債券發(fā)行之后，二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格往往會(huì)偏離債券的面值，此時(shí)債券的到期收益率也將偏離票息率。當(dāng)債券的交易價(jià)格低于面值時(shí)，其到期收益率將高于票息率；而當(dāng)債券的交易價(jià)格高于面值時(shí)，其到期收益率將低于票息率。仍然以上面提到的債券為例，當(dāng)債券價(jià)格為100元（平價(jià)交易）時(shí)，債券的到期收益率與票息率相等，同為8%；當(dāng)債券價(jià)格上升至110元（溢價(jià)交易）時(shí)，債券的到期收益率將低于票息率，為4.37%；而當(dāng)債券價(jià)格下降至90元（折價(jià)交易）時(shí)，債券的到期收益率將高于票息率，為12.18%。圖1—1展示了該債券市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率之間的反向變動(dòng)關(guān)系。

圖1—1　債券價(jià)格與到期收益率關(guān)系示意圖

對(duì)于債券投資者來說，到期收益率代表了投資該債券的回報(bào)率。對(duì)于發(fā)行人來說，債券的發(fā)行收益率代表了該債券的實(shí)際成本，該成本在發(fā)行時(shí)即鎖定，不受后續(xù)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。不過，二級(jí)市場(chǎng)到期收益率對(duì)發(fā)行人來說仍然有重要意義，因?yàn)樗鼘⑹前l(fā)行新債券的重要參照物。例如，一家企業(yè)有一筆3年后到期的存續(xù)債券，二級(jí)市場(chǎng)到期收益率為8%，那么理論上，其發(fā)行一筆新的3年期債券所需付出的成本也應(yīng)為8%。實(shí)際上新債券的發(fā)行成本往往會(huì)略高于8%，這是因?yàn)樾聜陌l(fā)行規(guī)模一般遠(yuǎn)大于存續(xù)債券的日常交易規(guī)模，為吸引足夠的投資者認(rèn)購(gòu)，需要給出比二級(jí)市場(chǎng)更加有吸引力的收益率。

我認(rèn)為如今大伙兒搞清楚債券價(jià)格和收益率的關(guān)系了吧，?已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信各位在看完之后一定能夠明白了吧。