基本分析選股
接下來由放量選股公式來關(guān)注運用基本面分析選股，教給工作經(jīng)驗供初學(xué)者們參照。

運用基本面分析選股：

  基本分析選股，即對擬投資公司的基本情況進(jìn)行分析，包括公司的經(jīng)營情況、管理情況、財務(wù)狀況及未來發(fā)展前景等，由研究公司的內(nèi)在價值入手，確定公司股票的合理價格，進(jìn)而通過比較市場價位與合理定價的差別來確定是否購買該公司股票。

  一． 公司所處行業(yè)和發(fā)展周期

  任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來說，任何行業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，人們把行業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期四個階段，不同行業(yè)經(jīng)歷這四個階段的時間長短不一。一般在初創(chuàng)期，盈利少、風(fēng)險大，因而股價較低；成長期利潤大增，風(fēng)險有所降低但仍然較高，行業(yè)總體股價水平上升，個股股價波動幅度較大；成熟期盈利相對穩(wěn)定但增幅降低，風(fēng)險較小，股價比較平穩(wěn)；衰退期的行業(yè)通常稱朝陽行業(yè)，盈利減少、風(fēng)險較大、財務(wù)狀況逐漸惡化，股價呈跌勢。因此公司的股價與所處行業(yè)存在一定的關(guān)聯(lián)。

  通常人們在選則個股時，要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長行業(yè)的個股，而避免選擇夕陽行業(yè)的個股。例如我國的通信行業(yè)，近年來以每年30％以上的速度發(fā)展，行業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國經(jīng)濟(jì)增長速度，是典型的朝陽行業(yè)，通信類的上市公司在股市中倍受青睞，其市場定位通常較高，往往成為股市中的高價貴族股。另外象生物工程行業(yè)、電子信息行業(yè)的個股，源于行業(yè)的高成長性和未來的光明前景也都受到熱烈追捧。

  上市公司的股價，更多地是受到其自身發(fā)展水平和盈利能力的影響。任何一家公司，與行業(yè)發(fā)展周期相仿，也存在自己的生命周期，同樣也可以劃分為初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期和衰退期。以家電行業(yè)的四川長虹為例，從初創(chuàng)到打出自己的知名品牌，之后經(jīng)歷了11年的高速成長期，目前已進(jìn)入成熟期，它的股價，也在幾年中經(jīng)歷了十余倍的狂飚后穩(wěn)定下來。又如滬

  二． 公司競爭地位和經(jīng)營管理情況分析

  市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無競爭優(yōu)勢的企業(yè)，注定要隨著時間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競爭優(yōu)勢，并且不斷地通過技術(shù)更新、開發(fā)新產(chǎn)品等各種措施來保持這種優(yōu)勢，公司才能長期存在，公司的股票才具有長期投資價值。決定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術(shù)水平，其次是公司的管理水平，另外市場開拓能力和市場占有率、規(guī)模效益和項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)能力也是決定公司競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進(jìn)行分析，可以使我們對公司的未來發(fā)展情況有一個感性的認(rèn)識。除此之外，我們還要對公司的經(jīng)營管理情況進(jìn)行分析，主要從以下幾個方面入手：管理人員素質(zhì)和能力、企業(yè)經(jīng)營效率、內(nèi)部管理制度、人才的合理使用等。通過對公司競爭地位和經(jīng)營管理情況的分析，我們可以對公司基本素質(zhì)有比較深入的了解，這一切對投資者的投資決策很有幫助。

  三． 公司財務(wù)分析

  如果說，對公司的競爭地位和經(jīng)營管理情況進(jìn)行的分析，主要是定性分析，那么對公司財務(wù)報表進(jìn)行的財務(wù)分析則是對公司情況的定量分析。本書在第五章中已對詳細(xì)介紹了公司財務(wù)分析的方法，此處就不再重復(fù)。

  四． 公司未來發(fā)展前景和利潤預(yù)測

  投資者可以綜合分析公司各方面情況，對公司的未來發(fā)展前景作一基本估計，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤率、各項費用等各因素的分析，預(yù)測公司下一期或幾期的利潤，以便為公司的內(nèi)在價值作一定量估計。這項工作由于專業(yè)性較強(qiáng)，一般由專業(yè)分析師進(jìn)行。普通投資者雖然對利潤預(yù)測難度較大，仍然可以根據(jù)自己掌握的信息作一大概的估計，對于選股的投資決策不無裨益。

  五．發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題

  在選股時，除對公司其它各方面情況進(jìn)行詳細(xì)分析外，我們還必須通過對公司年報、中報以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問題，及時調(diào)整投資策略，回避風(fēng)險。由于各家公司所處行業(yè)、發(fā)展周期、經(jīng)營環(huán)境、地域等各不相同，存在的問題也會各不相同，我們必須針對每家的情況作具體的分析，沒有一個固定的分析模式，但是一般發(fā)生的重大問題容易出現(xiàn)在以下幾方面：

  1． 公司生產(chǎn)經(jīng)營存在極大問題，甚至難以持續(xù)經(jīng)營

  公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生極大問題，持續(xù)經(jīng)營都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產(chǎn)和倒閉的邊緣。

  2． 公司發(fā)生重大訴訟案件

  由于債務(wù)或擔(dān)保連帶責(zé)任等，公司發(fā)生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債務(wù)成立并限期償還，將嚴(yán)重影響公司利潤、對生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生重大影響，對公司信譽也可能受到很大損害。更為嚴(yán)重的公司還可能面臨破產(chǎn)危險。

  3．投資項目失敗 ，公司遭受重大損失

  公司運用募股資金或債務(wù)資金，進(jìn)行項目投資，由于事先估計不足、或投資環(huán)境發(fā)生重大變化、或產(chǎn)品銷路發(fā)生變化、或技術(shù)上難以實現(xiàn)等各種原因，使得投資項目失敗，公司遭受重大損失，對公司未來的盈利預(yù)測發(fā)生重大改變。

  4．從財務(wù)指標(biāo)中發(fā)現(xiàn)重大問題

  從一些財務(wù)指標(biāo)中可以發(fā)現(xiàn)公司存在的重大問題。（1） 應(yīng)收帳款絕對值和增幅巨大，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率過低，說明公司在帳款回收上可能出現(xiàn)了較大問題；（2） 存貨巨額增加、存貨周轉(zhuǎn)率下降，很可能公司產(chǎn)品銷售發(fā)生問題，產(chǎn)品積壓，這時最好再進(jìn)一步分析是原材料增加還是產(chǎn)成品大幅增加；（3） 關(guān)聯(lián)交易數(shù)額巨大，或者上市公司的母公司占用上市公司巨額資金，或者上市公司的銷售額大部分來源于母公司，利潤可能存在虛假，但是對待關(guān)聯(lián)交易需認(rèn)真分析，也許一切交易都是正常合法的；（4） 利潤虛假，對此問題一般投資者很難發(fā)現(xiàn)，但是可以發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡，例如凈利潤主要來源于非主營利潤，或公司的經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大改變，某年的凈利潤卻突然大幅增長等，隨著我國證券法的實施及監(jiān)管措施的俞加完善，這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉(zhuǎn)趨勢。

  六．結(jié)合市盈率指標(biāo)選股

  運用基本分析方法，我們可以通過每股盈利、市盈率等指標(biāo)，并綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發(fā)展前景等因素，確定公司的合理價格，如果價格被低估，則可作為備選股票，擇機(jī)買入。在此方法中，市盈率是最重要的參考指標(biāo)，究竟市盈率處在什么位置比較合理，并沒有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)，各個國家和地區(qū)的平均市盈率差距也很大，歐美國家股市平均市盈率經(jīng)常保持在20倍左右，日本則在很長一段時間內(nèi)高居60倍以上。近幾年來，我國滬深股市的平均市盈率水平在30－50倍的范圍內(nèi)波動，一般來說，30倍左右是低風(fēng)險區(qū)，50倍左右是高風(fēng)險區(qū)。從投資價值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風(fēng)險收益率，那么在股市中高于這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應(yīng)的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價值的標(biāo)準(zhǔn)，低于這一市盈率水平的股票，就可以認(rèn)為價值被低估、具備了投資價值。然而如果僅從這一角度去考慮問題，我們必然要犯錯誤，因為市盈率受一些因素的影響巨大。

  首先，市盈率水平與公司所處行業(yè)密切相關(guān)。例如，生物醫(yī)藥行業(yè)作為高成長行業(yè)，其市場定位一直很高，動輒50－60倍的市盈率并不鮮見；97年的大牛股深科技，作為電子信息行業(yè)的龍頭股，市盈率曾高達(dá)70倍；而曾極度不被人看好的鋼鐵板塊個股，市盈率常常在10倍左右徘徊。其次，市盈率還受股本大小和股價高低的影響。一般說，股本越小的股票越受青睞，其市場定位和市盈率越高，有人將此成為小公司效應(yīng)，美國的Baze 1981年最早研究了這種現(xiàn)象，他將紐約股票交易所的上市股票分為5類，發(fā)現(xiàn)最小一類的公司股票平均收益率要高出最大一類的股票平均收益率達(dá) 19.8%。據(jù)筆者的觀察，我國的小公司效應(yīng)更為明顯，并且呈現(xiàn)不同的特點，由于非流通股的存在，市盈率更多地是與流通股的聯(lián)系緊密。另外，偏愛低價股是我國股市的一大特色，股價越低，市盈率越高，有時每股收益才幾分錢的股票，股價達(dá)到5、6元還被認(rèn)為便宜，這一價值取向不能說是成熟市場的表現(xiàn)，但在目前，在判斷市盈率的高低時，我們還必須考慮到這一因素的影響。此外，公司高成長與否，對市盈率有重大影響。俗話說，買股票就是買公司的未來，一個對未來有良好預(yù)期的個股，其股價自然就高。公司未來前景越好，成長性越高，市盈率水平就越高。那么如何衡量這一因素呢，我們在此引入動態(tài)市盈率的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價與每股收益的比值，每股收益的變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計算出3種市盈率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。市盈率Ⅰ＝考察期股價 / 上年度每股收益

  市盈率Ⅱ＝考察期股價 / 中期每股收益 2

  市盈率Ⅲ＝考察期股價 / 預(yù)期本年每股收益

  市盈率Ⅰ是基于假設(shè)企業(yè)考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收益實際上不能真實地反映企業(yè)當(dāng)前的實際經(jīng)營情況和獲利能力，因此該市盈率不能真實地反映實際市盈率水平，其作用也就大打折扣，例如一只市盈率Ⅰ為100倍的股票，若其利潤增長1倍，則實際市盈率就降到50了，反之，一只市盈率Ⅰ僅20倍的股票，若其盈利能力大幅滑坡，則其市盈率就大大提高了。中期業(yè)績公布后，許多人用市盈率Ⅱ來選擇股票，缺陷也是明顯的，公司上半年的收益不等于全年的收益，有時還差距很大。由于企業(yè)的未來每股收益較難預(yù)測，不確定因素太多，市盈率Ⅲ很可能與實際情況有很大出入，但是無論如何，它是人們經(jīng)過綜合分析公司的情況，得出的結(jié)論，具有很大參考價值。 3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資的重要依據(jù)，我們將3種市盈率結(jié)合起來考慮問題就會更加全面。從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而且應(yīng)該把市盈率和成長性結(jié)合起來考慮。在成長性類似的企業(yè)中，應(yīng)選擇市盈率低的股票，若一個企業(yè)成長性良好，即使市盈率高些也還是可以介入。

念完所述，朋友們應(yīng)當(dāng)清晰運用基本面分析選股了吧！放量選股公式早已在上述文章為大伙兒開展了解讀，堅信諸位看了以后應(yīng)該可以搞清楚哦。